Defensive focus
Steady 4Q, no surprises. Suntec REIT (Suntec) posted a 20.3% YoY and a 3.7% QoQ gain in 4Q gross revenue to S$61.4m. Results were as expected. The REIT will distribute 2.85 S cents per unit, up 2.2% QoQ1. Portfolio performance was largely stable with Suntec’s office and retail portfolios enjoying occupancy rates of 99.3% and 99.6% respectively. Leases at Suntec City office were secured at an average rent of S$12.57 psf per month in 4Q. Retail rentals edged up slightly QoQ. Suntec’s properties have been revalued, leading to a marginal revaluation surplus of S$11.9m for 4Q ex One Raffles Quay, which is classified separately. Implied cap rates (up around 25 basis points since last year according to management) still feel a little low to us. Due to the change in financial year end, Suntec will revalue its properties again in December.
Defensive focus. Suntec announced yesterday it acquired 12,023 square feet (sf) of strata space at Suntec City Office Towers for S$26.3m. The buy was funded with the proceeds from a Nov 2006 private placement earmarked for this purpose. Suntec has about S$40m in unused proceeds left. However, management guided it is taking a step back and has relaxed its ‘proactive’ acquisition strategy. Suntec also said that the major asset enhancement plans for Park Mall have been shelved for now.
Unknowns priced in. Suntec will see about S$825m of debt coming up for refinancing in the next 15 months (Exhibit 2). In our view, the cost of debt achieved (versus the current all-in cost of 3.19%) will be the key risk here. Our focus is primarily on the uncertainty from the rental and occupancy front. On the office side, about 30% of the tenant mix is from the financial services industry. Suntec sees 32.7% of its office portfolio up for renewal over the next 15 months. Industry data shows that office rentals have peaked, as we had expected, and we could see office rents back in single digits going forwards. Still, the average rent for expiring leases in 2009 is at a very low S$5.32 psf pm – which is a nice hedge even in the face of rental declines. We feel these risks have been more than factored in at current price levels. Our revised RNAV estimate of S$1.05 prices in a 38% decline in asset values. Our fair value estimate for Suntec is 90 S cents, at a 15% discount to our RNAV estimate. Maintain BUY.
Latest Forum Topics / Suntec Reit Last:1.33 -0.01 | Post Reply |
Suntec Reit Good Time to fish Now ?
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
yanggoat
Member |
12-Nov-2008 21:13
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x 0
x 0 Alert Admin |
Friday, October 31, 2008 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Useful To Me Not Useful To Me | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
yanggoat
Member |
11-Nov-2008 23:16
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x 0
x 0 Alert Admin |
4%. but if seen quite low at this current price compare to capitaland which is @3 dollar now | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Useful To Me Not Useful To Me | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
idesa168
Elite |
11-Nov-2008 23:11
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x 0
x 0 Alert Admin |
Why choose this REITS which has one of the lowest yield? Just 4%. |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Useful To Me Not Useful To Me | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
idesa168
Elite |
11-Nov-2008 23:10
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x 0
x 0 Alert Admin |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Useful To Me Not Useful To Me | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
yanggoat
Member |
11-Nov-2008 22:59
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x 0
x 0 Alert Admin |
anyone wanna to share thought about this counter. it since quite low now. good for long term investment/ short term | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Useful To Me Not Useful To Me |